Подписка на новости сайта
|
Страница 2 из 3
Инструменты срочного рынка
Таким образом, можно условно назвать торговлю фьючерсами той же маржинальной торговлей, только с бoльшим «плечом». Соответственно, риски при торговле срочными контрактами гораздо выше, чем риски при сделках с акциями, поскольку потери инвестора при неправильно угаданном движении рынка увеличиваются пропорционально имеющемуся «плечу». Естественно, вознаграждение за риск, т. е. прибыль от операций на срочном рынке, также возрастает в пропорциях к имеющемуся плечу. Ежедневно биржа производит расчеты вариационной маржи по фьючерсам. Проще говоря, по разнице между ценой открытия вашей позиции и ценой последней сделки по этому же фьючерсу, зафиксированной на бирже. В зависимости от направления вашей открытой позиции и цены последней сделки вариационная маржа списывается или зачисляется на ваш счет. Значение цены фьючерса показывает мнение участников торгов о будущей стоимости базового актива, поэтому по динамике цены фьючерса можно легко проследить настроения участников рынка.
Отличие опциона от фьючерса Опционы бывают двух видов — американские, т. е. те, которые можно исполнить до наступления объявленной даты исполнения, и европейские, которые исполняются строго в объявленную дату исполнения. Опционы, дающие право на покупку базового актива по определенной цене в будущем, называют CALL-опционами. Опционы, дающие право на продажу базового актива по определенной цене в будущем, называют PUT -опционами. Характерными параметрами опциона являются: Классом называется совокупность всех опционов одного типа с одинаковым базисным активом. Серию составляют опционы из одного класса с одинаковой ценой исполнения и сроком до истечения контрактов. Цены исполнения для каждой опционной серии определяются администрацией биржи и изменяются с определенными интервалами относительно цены базисного актива. Обычно в году назначается 4 месяца истечения контрактов, следующих друг за другом с промежутком в три месяца. В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона - предоставление в клиринговую палату строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов. Маржа для подписчика опциона купли равна 20% рыночной стоимости базисного актива минус разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива. Маржа для подписчика опциона продажи равна 20% рыночной стоимости базисного актива плюс разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива. Величина маржи не должна быть меньше 3% от рыночной стоимости базисного актива. В сделках с опционами основной риск несут подписчики опционов, так как их прибыль всегда ограничена величиной премии, а возможные убытки при неблагоприятном движении цены базисного актива неограничены. Держатель опциона при неблагоприятном для него движении цены просто отказывается от своего права и теряет премию. Такое асимметричное распределение рисков и необычность структуры сделок делают применение опционов чрезвычайно сложным и требующим точных расчетов и прогнозов. Размер контракта с расчетом за наличные определяется посредством множителя, который устанавливается администрацией опционной биржи, на которой торгуется данная опционная серия. Множитель определяет стоимость каждого пункта разности между расчетной и фиксированной ценой исполнения опциона. Если для целей статистического моделирования все опционы представить в виде опционов с расчетом за наличные, то при исполнении одного опциона купли назначенный подписчик будет обязан выплатить держателю опциона сумму наличных, вычисляемую по формулам:
|
