Отношение рыночной цены к бухгалтерской стоимости

   По условиям бухгалтерского учета, активы заносятся в балансовый отчет по "бухгалтерской стоимости" (оригинальная стоимость актива минус амортизация с течением времени). Хотя цифры не всегда совпадают с реальной рыночной стоимостью того или иного актива в данный период времени, бухгалтерская стоимость фирмы часто используется как базовая стоимость, если компанию просто ликвидируют, а ее имущество распродают. Бухгалтерская стоимость во многом является синонимом акционерного капитала, и ее суммарный размер приводится внизу балансового отчета. Следующим шагом, определите количество выпущенных акций по финансовым сноскам (на сайте FreeEdgar они часто приводятся в виде отдельных таблиц) или на сайте RapidResearch.com.

  Возмем некую компанию А и разделив бухгалтерскую стоимость на количество выпущенных акций при общей стоимости в 487 млн., мы получим бухгалтерскую стоимость на акцию в размере $8,30. Это намного ниже, чем рыночная цена акций на Большой бирже, где она достигает $40 с лишним. Прибавка к рыночной цене рассматривается как сумма, на которую руководство повысило стоимость компании благодаря мудрому размещению ее активов, и эта прибавка может резко отличаться в различных отраслях.

Однако, чем ниже отношение рыночной цены к бухгалтерской стоимости данной компании по сравнению с остальными компаниями в отрасли, тем выше потенциал роста, если существующий менеджмент будет заменен или будет должным образом обучен, и тем выше вероятность того, что фирма будет куплена конкурентом. Оба эти события являются потенциально позитивными для акционеров. Для сравнения бухгалтерской стоимости различных фирм сначала разделите рыночную цену на бухгалтерскую стоимость на акцию – и вы получите отношение рыночной цены к бухгалтерской стоимости.

     Отношение долга к акционерному капиталу
Разделив величину долгосрочного долга фирмы на ее акционерный капитал, можно получить отношение долга к акционерному капиталу, что позволяет получить представление о том, как фирма капитализируется. Опять, цифры могут резко отличаться в разных отраслях. Поскольку налоги с уплаты процентов по долговым обязательствам с корпорации не взимаются, в то время как выплата дивидендов акционерам полностью облагается налогом, у компаний есть стимул иметь, по крайней мере, какой-то долг в бухгалтерских книгах. Однако перегруженность долгами ограничивает гибкость руководства и увеличивает риск для акционеров. Компании, размер долга которых превышает средний показатель по отрасли, могут быть источником беспокойства, в то время как акции компаний, у которых этот показатель ниже среднего по отрасли, могут быть хорошей возможностью для покупки.

Резюме
Знакомство начинающего инвестора с балансовым отчетом может выглядеть примерно так:
Обзор: Является ли общая финансовая структура целесообразной для данной отрасли? Если нет, сравните показатели интересующей вас компании с показателями других компания, чтобы выяснить, что происходит.
Отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам: Если это отношение выше 2,0 или находится на уровне средних показателей по отрасли и остается стабильным с течением времени, это - хорошо; если оно относительно низкое и продолжает снижаться, это - плохо.
Отношение рыночной цены к бухгалтерской стоимости: Если это отношение находится на уровне средних показателей по отрасли, это – нейтральный показатель; если оно значительно выше, то это свидетельствует о завышенной цене на акции; если оно значительно ниже (или даже меньше 1,0), это указывает на занижение цены акций.
Отношение долга к акционерному капиталу: Некоторые строгие приверженцы стоимостных показателей покупают только акции компаний, у которых это отношение меньше 1,0; другие бывают удовлетворены, если эта цифра находится в пределах средних показателей по отрасли.
К этому моменту уже должна была начать вырисовываться картина того, как "фундаментальные" аналитики оценивают структуру компании. Если вам это кажется искусством в той же мере, что и наукой, вы все понимаете правильно.

Сейчас особо необходим аудит финансовой отчетности при применении МСФО.