Китай и Япония будут покупать больше казначейских облигаций

Хотя ЕЦБ не будет вмешиваться, чтобы удержать евро против доллара, валютные интервенции Китая и Японии являются нормальной частью их денежно-кредитного регулирования. В прошлом году ФРС подтолкнуло эти страны к увеличению своих портфелей американских активов, поскольку они стремились удержать свои валюты от падения по отношению к доллару.

Япония прекратила снижение своей доли в казначейских облигациях США в декабре прошлого года. С тех пор, общий объем казначейских ценных бумаг увеличился на $ 74,4 млрд. и составил $ 1 132 800 000 000 в ноябре 2012 года. Спайки в покупках Японии государственных облигаций США точно отражают периоды скачков иены по отношению к доллару. ФРС делает то, что было бы хорошо сделать Японии - заставить Банк Японии расширить свое предложение денег , без угроз со стороны японского правительства , что оно может пересмотреть устав центрального банка, если он не напечатает достаточно денег, чтобы разогнать инфляцию с 0,1% до 2%.

Кроме того, Китай продолжает покупать американские долги, в прошлом году сохранив виртуальную привязку доллара к своей валюте. После огромной (более $ 100 млрд) распродажи казначейских облигаций США в конце 2011 года, Пекин передумал и продолжает скромно наращивать свои долларовые активы на общую сумму $ 1 170 100 000 000 в конце ноября прошлого года. Это все еще на 7% ниже чем годом ранее, но эти покупки доллара, рост валютного свопа со многими из своих торговых партнеров и строгий контроль из столицы держали юань стабильным по отношению к доллару в 2012 году.

Политике ФРС по-прежнему трудно сопротивляться. Несмотря на все защитные валюты, стремление Китая к стабильности курса доллара к юаню сделало торговые и финансовые потоки более долларизированными, которая будет продолжать укрепляться за отсутствием подходящих альтернатив. Следовательно ФРС будет иметь возможность прямого и возрастающего влияния на денежно-кредитную политику Китая, как Пекин продолжит открывать свои счета для операций с капиталом, чтобы сделать юань конвертируемой мировой валютой .

Кроме зоны евро, Японии и Китая, денежно-кредитная политика ФРС оказывает большое влияние на Бразилию, Индию и Россию, страны жалуются на "валютные войны". Мексика и Канада - свободные партнеры Вашингтона по торговле, также значительно активизировали свои покупки американских казначейских облигаций для поддержания доллара в ответ на растущую долларовую массу. Инвестиционные стратеги, вероятно, примут более обоснованные решения по распределению активов с учетом глобальных последствий политики ФРС.

Долларовые медведи, возможно, пожелают пересмотреть свои взгляды, поскольку, в сколько нибудь обозримом будущем доллар не сдаст свои позиции ключевой резервной валюты. И хотя могут быть некоторые разногласия, доллар все же остается основным активом как средство сбережения, приверженность ФРС по ценовой стабильности в Соединенных Штатах следует принимать всерьез.