Без права на ошибку - стратегия на 2014 год по рынку акций. Часть II.

  На пороге прекращения длительного периода количественного смягчения в США мы видим возврат капиталов на развитые рынки и рост спроса на качественные активы. Это подтверждает тот факт, что эпоха монетарного стимулирования подходит к концу. Мы по-прежнему ждем дополнительных стимулирующих мер от ЕЦБ и наблюдаем агрессивную стимулирующую политику со стороны Банка Японии, и это приносит свои плоды - европейские индексы и японский NIKKEI завершают год неплохим ростом. Но правила игры постепенно начинают меняться.

В уходящем году мы наблюдаем возврат инвесторов "в качество", но это уже нельзя назвать бегством от риска - это ставка на новые источники роста, на восстановление развитых экономик. В этих условиях развивающиеся рынки выглядят, на первый взгляд, не слишком привлекательно, и индексы, в том числе российские, демонстрируют невыразительную динамику на фоне восстановления развитых рынков и обновления исторических максимумов американскими индексами.

Так индекс S&P 500 с начала 2013 года и до текущего момента вырос на 26,60%, или на 373,07 пункта с минимума на отметке 1402,43 пункта (на 28.12.2012) до значения 1775,50 пункта. Индекс DAX на начало 2013 года составлял 7612,39 пункта, на 12.12.2013 достиг значения 9017,00 пункта, таким образом, рост немецкого индекса составил 1404,61 пункта, или 18,45%. Французский индекс акций CAC 40 с начала года и до 12.12.2013 года демонстрирует рост в 8,98%. В это же время Shanghai Composite за неполный 2013 год снизился на 3,22%, а Индекс ММВБ опустился на 1,25%, при этом индекс ММВБ поддерживается за счет ослабления рубля, без учета которого динамика была бы выраженно негативной.

Тем не менее, мы ожидаем, что 2014 год станет годом смены приоритетов: внимание инвесторов постепенно фокусируется на фундаментальных факторах, на восстановлении деловой активности и росте спроса. В первую очередь это отражается на увеличении интереса к развитым рынкам. В то же время, мы ожидаем, что изменения постепенно распространятся на всю мировую экономику, включая товарные рынки, где рост за счет инфлирования доллара, который мы наблюдали последние несколько лет, начнет сменяться ростом за счет восстановления спроса. В ряде отраслей этот процесс может происходить достаточно болезненно, но он неизбежно приведет к появлению более стабильных и предсказуемых трендов.

По нашим оценкам, процесс перетока капитала на развитые рынки уже завершается, поэтому в 2014 году мы не увидим такого интенсивного роста индексов в развитых странах. Мы прогнозируем, что индекс S&P 500 на конец 2014 года составит 1800 пунктов, что близко к текущему значению индекса. Европейские индексы будут выглядеть несколько лучше американских, и на конец декабря 2014 года значение индексов DAX и CAC 40 будет выше текущих отметок - на уровне 9700 пунктов и 4500 пунктов соответственно.

Вместе с этим, мы ожидаем увидеть возврат интереса к развивающимся экономикам. Причиной тому станет переток средств с развитых рынков на развивающиеся, который будет связан со снижением уровня рисков и ожиданиями ускорения восстановления мировой экономики в целом, подкрепленный ростом спроса на основные товарные активы.

2014 год, таким образом, может, наконец, стать годом формирования выраженного тренда на российском рынке акций. Однако произойдет это, скорее всего, уже во второй половине года, поэтому бурной динамики российских индексов мы не ожидаем. По нашим прогнозам, российские индексы акций опередят индексы развитых стран и прибавят порядка 15% от уровня 12.12.2013. Наша цель на конец будущего года по индексу ММВБ составляет 1665 пунктов и 1587 пунктов по индексу РТС.

При этом рост на российском рынке, вероятнее всего, будет происходить за счет обрабатывающих отраслей, тогда как финансовый и нефтегазовый сектора, вероятнее всего, покажут менее впечатляющую динамику. Читать Часть III

Стратегия полностью

Стратегия полностью зеркало 1

Стратегия полностью зеркало 2

Источник: finam.ru