Доверяй, но проверяй: Советы банков США могут быть провокацией

Американский банк JPMorgan Chase в пятницу, 7 марта, выпустил доклад, в котором рекомендует продавать российские акции. По мнению аналитиков банка, зарубежные инвесторы будут закрывать длинные позиции в российских бумагах на фоне украинского кризиса, что приведет к их дальнейшему снижению.

Банк представил несколько апокалиптический для российского рынка сценарий дальнейшего развития событий. Однако российские аналитики считают, что, хотя ситуация сложная и перспективы ее развития неясны, воспринимать рекомендации финансовых домов страны, которая грозит России санкциями, следует с недоверием.

JPMorgan Chase понизил инвестиционный рейтинг по российским ценным бумагам с уровня "выше рынка" до "ниже рынка". Аналитики кредитной организации полагают, что компании, специализирующиеся на вложениях в развивающиеся рынки, будут продавать российские акции. В банке считают, что продавать акции пока еще не поздно с учетом возможности введения экономических санкций против России со стороны США и Евросоюза и волатильности российских фондовых рынков, наблюдающейся после того, как Совет Федерации одобрил обращение Владимира Путина о вводе российских войск на Украину. Попытки российского Центробанка остановить падение рубля повышением учетной ставки негативно скажутся на экономическом росте и рынках акций, уверены специалисты.

Слабый рубль, более высокая инфляция и низкий уровень доверия бизнеса будут ограничивать внутренний спрос и инвестиции в России, поэтому JPMorgan отдает предпочтение бумагам экспортеров перед акциями банков, телекоммуникационных компаний и ритейлеров. При этом в JPMorgan отмечают, что определенный риск в продаже российских акций прямо сейчас есть, поскольку Запад и Москва проводят активные переговоры, цель которых - снизить геополитическую напряженность на Украине.

К советам американских финансовых домов нужно относиться с долей скепсиса

На данный момент российский фондовый рынок очень чувствителен к внешнеполитическим событиям и балансирует на грани. Ситуация сложная, констатирует аналитик компании "Альпари" Анна Кокорева. События на Украине пока негативно влияют на российские котировки. Несмотря на то что подешевевшие акции компаний РФ выглядят весьма привлекательно, инвесторам, по мнению эксперта, стоит быть осторожнее. Пока ситуация не стабилизируется, на рынке будет наблюдаться повышенная волатильность. При этом А.Кокорева не исключает, что стихийное падение индексов в марте может повториться не раз.

Специалист считает, что в случае дальнейшей эскалации конфликта пострадают российские компании, ведущие бизнес на Украине. Речь идет о банках, операторах связи, авиакомпаниях и металлургах: это Сбербанк, ВТБ, Внешэкономбанк, МТС, "Ростелеком", "ВымпелКом", "Аэрофлот" и "Русал". Также проблемы могут возникнуть у нефтегазовых компаний: на Украине находится собственность "Роснефти" и Газпрома.

Однако, по мнению А.Кокоревой, пока паниковать не стоит: несмотря на то что разговоры о санкциях не прекращаются, реальных действий, направленных против российских компаний, еще нет. "На мой взгляд, необходимо пристально следить за ситуацией, чтобы вовремя приобрести дешевые акции, когда дела пойдут на поправку", - говорит она. Эксперт подчеркивает, что финансовые дома, рекомендующие продажу акций российских компаний уже сейчас, бегут впереди паровоза и предсказывают события, которых может и не быть. "В ситуации, когда США грозят нам санкциями, мы рекомендуем осторожно относиться к советам американских финансовых домов. Возможно, это не более чем провокация", - заключила А.Кокорева.

Судьба рынка решится через пару недель

По словам управляющего активами УК "Велес Менеджмент" Юрия Тимощенко, потенциал снижения российских акций имеет смысл разделить на долгосрочный и краткосрочный. Краткосрочно, считает он, едва ли имеет смысл опасаться падения индексов РТС и ММВБ намного ниже тех локальных минимумов, которые были обозначены в день максимального обвала, 3 марта. "Можно ориентировочно обозначить цели краткосрочного падения на уровнях 1000-1050 пунктов по индексу РТС и 1240-1270 пунктов по ММВБ. Если сравнивать текущую ситуацию с историческими аналогами (а подобных падений на нашем рынке в прошлом было довольно много), то краткосрочное снижение имеет шансы продлиться еще не больше одной-двух недель, после чего начнется восходящая коррекция", - говорит эксперт. Вот тогда, по его мнению, и будет решаться судьба дальнейшего движения рынка. "Если покупатели не смогут вернуть рынок на ставшие привычными за много лет уровни, когда 1200 пунктов по РТС были незыблемой поддержкой, значит, нас будет ждать еще более глубокое и долгое снижение, длительностью в несколько месяцев и ощутимо ниже 1000 пунктов индекса РТС", - считает Ю.Тимощенко.

По мнению специалиста, стоит продавать бумаги, особенно с учетом того, что шок понедельника остался позади и цены сейчас намного привлекательнее тех уровней. Абсолютно нельзя игнорировать тот факт, что рынок акций вышел из многолетнего коридора, причем вышел именно вниз, подчеркивает эксперт. Ограничение убытков от длинных позиций - основа управления любыми долгосрочными инвестициями на рынке. "В случае если рынок оправится от удара и вернется обратно в ранее покинутый коридор, позиции можно восстановить, пусть и дороже, но это своего рода плата за страховку от повтора 1998г. или 2008г., когда не спешившие продавать игроки впоследствии сильно пожалели о своей медлительности", - добавил управляющий активами.

При снижении РТС еще на 10% можно открывать длинные позиции

Как считает Владислав Метнев, управляющий активами Concern General Invest, риски дальнейшего снижения российских акций остаются весомыми, а их реализация произойдет в случае эскалации конфликта вокруг Украины. С максимальных значений за год индекс РТС снизился уже на 25%. При снижении еще на 10% уровни будут вполне приемлемыми для открытия длинных позиций. Но, принимая во внимание риски дальнейшего ослабления рубля, инвестиционные портфели необходимо концентрировать в акциях компаний-экспортеров, считает эксперт. Список его фаворитов включает в себя ЛУКОЙЛ, "Сургутнефтегаз", АК "АЛРОСА", ГМК "Норильский никель", "Акрон" и "Фосагро".

В долгосрочной перспективе рынок акций сохраняет существенный потенциал роста

"С учетом текущего геополитического положения давление на российский фондовый рынок сохранится", - прогнозирует аналитик финансовой компании AForex Нарек Авакян. Он не исключает повторения сценария августа 2008г., однако в этом случае все будет гораздо серьезнее, особенно если ЕС решится ввести экономические санкции. При этом эксперт отмечает, что последствия для российской экономики от этих санкций будут весьма ограниченными. В поставках энергоносителей, например, можно переориентироваться на гораздо более динамично развивающиеся рынки Азиатско-Тихоокеанского региона.

Однако фондовый рынок, как считает аналитик, в течение двух месяцев может просесть на 15-20% от локальных минимумов. Тем не менее в долгосрочной перспективе, по его оценкам, российский рынок акций сохраняет очень существенный потенциал для роста. "Моя рекомендация в долгосрочной перспективе неизменна - покупать, особенно акции машиностроительных и потребительских компаний. На среднесрочный и краткосрочный период рекомендация выжидать", - отметил Н.Авакян.

Текущая ситуация дает на выбор две стратегии

Аналитики ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" считают, что во многом дальнейшая динамика российского рынка акций будет определяться тем, каким образом и в какие сроки будет разрешен крымский конфликт. Развитие событий по негативному сценарию выразится в снижении котировок российских акций, величина которого будет определяться жесткостью санкций против России. "Политический риск высок, однако это только один из многих составляющих факторов стоимости активов. На наш взгляд, не стоит забывать о фундаментальных принципах определения цен акций компаний, за которыми стоят реальные активы, мощности и финансовые потоки. Отставание российских котировок в росте от мировых рынков обусловило увеличивающийся дисконт по отношению к аналогам как развитых, так и развивающихся площадок. В связи с этим, на наш взгляд, в рамках текущей ситуации могут быть использованы две стратегии: краткосрочная игра на понижение или долгосрочные инвестиции", - заключили аналитики.

Источник Quote.rbc.ru